1.80战神复古传奇 | 新开传奇1.80 | 传奇私服1.80
1.80私服发布网 > 综合技巧 >

传奇新开网站 衰退交易愈演愈烈 有量化CTA策略产品“闭门谢客”

日期:2022-07-14 人气:127

作者: 齐琦

[ 私募排排网数据显示,上半年CTA策略收益率3.57%,领先其他策略产品。 ]

衰退交易背景下,CTA策略热度减退。

回顾2022年上半年,CTA策略(管理期货策略)收益可观,部分私募借此行情晋升至百亿规模。相应地,A股行情低迷,导致不少以股票策略为主要产品的百亿私募规模快速萎缩。

朝阳永续7月12日发布的私募行业定期统计数据显示,截至6月末,该机构监测到的2609只CTA策略私募产品,共计有1641只产品在上半年实现了正收益,占比为62.90%,平均盈利为4.11%。

然而进入下半年,在全球金融市场加息潮下,商品市场恐慌性抛售,各类商品价格暴跌。

通联数据显示,有大宗商品“风向标”之称的原油价格跌破100美元/桶,铜价,甚至粮食价格均遭到重挫。中长周期CTA策略在进入6月份后,基本回吐上半年收益,7月份就有两家私募主动封盘旗下高频量化CTA策略产品。

那么对于接下来商品市场的交易逻辑,银科控股首席经济学家兼金融研究院院长夏春告诉第一财经记者,实际上2021年3月份开始,市场就开始交易通胀,随之带来今年上半年大类资产中只有能源和商品录得正收益,其中地缘冲突是这轮大宗商品价格上涨一个特殊且重要的因素。

不过在夏春看来,目前商品价格的回调是周期性的,不是长期性的。一方面因为地缘冲突问题尚未解决,另一方面,衰退并非听上去那么可怕,他预计,衰退将维持1~2年时间,而经济经过衰退后自然就会进入到繁荣期,所以大宗商品长期需求仍存。

私募主动封盘CTA策略产品

近日,泽源私募发布公告称,决定于7月4日起暂停两只产品的申购。意在着眼于长远发展及全局,做好规模控制。7月1日鲨鱼资产也发布公告称,暂停接受5只产品的申购业务。此次选择封盘的两家私募的高频量化CTA策略产品,今年以来均业绩亮眼,其中有产品收益率超过60%。

今年以来,不少以CTA策略为主的私募业绩优异。私募排排网数据显示,上半年CTA策略收益率3.57%,领先其他策略产品。1~5月获得正收益的百亿私募,也主要为CTA策略私募。

其中,某CTA策略产品今年以来净值涨幅达150.81%,百亿私募千象资产、白鹭资管等旗下多只CTA策略产品今年以来涨超10%。

不过进入6月后,大部分的大宗商品价格大幅下挫,导致私募今年唯一赚钱策略——CTA策略快速回调。6月份,有部分CTA私募基金在短短一周内跌幅接近20%,在回撤较大的CTA基金中,也不乏百亿私募。

虽然不少投资者担心商品市场的下跌会拖累CTA基金净值表现,不过行业人士指出,与股票多头策略不同,CTA策略的底层资产为期货合约,其特点正是可以多空交易。也就是说,商品下跌/上涨,并不代表CTA基金亏损/赚钱,如果能在接下来正确判断期货价格涨跌方向,CTA策略就能在此过程中赚钱。

关于CTA策略的容量问题,信弘天禾总经理章毅表示,高频策略主要以tick数据为基础,交易超短周期的行情变化,因此受到流动性的约束,容量不会太大。私募基金为了防止管理规模超出策略容量,带来收益下滑,为更好保护现有投资者利益,会选择阶段性封盘。

调整投资逻辑

中长周期的CTA策略表现不及预期,私募开始调整投资逻辑。

融智投资基金经理胡泊对第一财经分析称,在美联储加息缩表以及全球经济走向衰退预期的整体影响下,大宗商品经历了一轮快速的调整,预计下半年的大宗商品整体来说波动将会加大,但方向未必明确。

从国际油价不断崩盘也可见,全球经济衰退预期的升温。

当前,WTI原油期货、布伦特原油期货均跌穿100美元/桶关键价位。通联数据Datayes!统计显示,6月初至今,焦煤、焦炭期货价格分别下跌27%、13%,铁矿石在近两周内重挫20%。6月以来伦铜、伦镍、伦锡期货主力合约价格分别下跌了12.7%、20%、23%。

对于后期商品价格走势,胡泊分析,因为大宗商品产业链上长期的资本投入不足,产能的供给不足,所以一旦经济出现复苏的状况,大宗商品仍有可能重拾升势。当前大部分的大宗商品仍然会以宽幅震荡为主,在这种情况下,中长周期的CTA策略可能表现不会特别亮眼。

在策略配置上,胡泊会倾向于向短周期的CTA策略进行倾斜,同时降低整体对CTA策略的收益预期。另外,CTA策略本身具有较强的周期性,他认为在CTA策略出现回撤的时候来进行布局,可能是一个更好的时间节点,所以正在等待相关策略周期性的底部,然后再来进行重新布局。

夏春告诉第一财经记者,在衰退背景下,可以关注防御板块,最典型的防御板块是必需消费品、医疗保健,以及跟健康相关的产业,此外还有黄金、公用事业、水电等民生刚需行业。在历史上,衰退期间这类资产表现会好一些,但也只是相对于大盘,它有可能依然是负的收益。